{"id":735,"date":"2020-05-12T12:10:25","date_gmt":"2020-05-12T15:10:25","guid":{"rendered":"https:\/\/futurofunsejem.org.br\/online\/?p=735"},"modified":"2020-07-01T11:52:58","modified_gmt":"2020-07-01T14:52:58","slug":"mercado-racional","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/futurofunsejem.org.br\/online\/mercado-racional\/","title":{"rendered":"Mercado arisco, mas racional"},"content":{"rendered":"

[vc_row][vc_column][vc_column_text]Depois do furac\u00e3o que foi o impacto da covid-19 em mar\u00e7o, m\u00eas de quedas vertiginosas nos mercados de a\u00e7\u00f5es e at\u00e9 na renda fixa, em abril colocamos os p\u00e9s no ch\u00e3o e voltamos a um patamar racional no mundo dos investimentos. Por\u00e9m, ele segue arisco, como n\u00e3o poderia deixar de ser. Ainda temos muito a trilhar rumo \u00e0 recupera\u00e7\u00e3o consistente do mercado financeiro p\u00f3s-pandemia covid-19.<\/p>\n

Para falar desta caminhada, convidamos Rafael Ribeiro da Silva<\/strong>, Portfolio Specialist da BRAM \u2013 Bradesco Asset Management<\/strong>, um dos gestores do seu plano de aposentadoria aqui na Funsejem.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column][vc_column_text]Dentre os temas abordados est\u00e3o: como se posicionar diante de alta volatidade e juros baixos, oportunidades de investimentos para o p\u00f3s-pandemia, proje\u00e7\u00f5es do PIB brasileiro e muito mais.<\/p>\n

Sinais da recupera\u00e7\u00e3o<\/strong><\/h4>\n

O que vimos em abril foi muito mais uma estabiliza\u00e7\u00e3o pontual do que aconteceu no mercado financeiro em mar\u00e7o, m\u00eas completamente at\u00edpico, em que beiramos a irracionalidade. Os investidores se desfizeram a qualquer pre\u00e7o dos ativos para ter o dinheiro em m\u00e3os ou em um ativo de seguran\u00e7a. Ningu\u00e9m fez conta naquele momento para ver se fazia sentido ou n\u00e3o manter sua aloca\u00e7\u00e3o devido ao cen\u00e1rio. Foi desespero, p\u00e2nico total.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column][vc_column_text]A estabiliza\u00e7\u00e3o de abril refletiu a acomoda\u00e7\u00e3o e precifica\u00e7\u00e3o na curva de juros dos vencimentos dos investimentos de renda fixa, e a precifica\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria de corte de juros do Banco Central, que aliado ao governo tenta atenuar minimamente os efeitos negativos da crise sobre a economia.<\/p>\n

Na renda vari\u00e1vel, bolsa de valores, tamb\u00e9m houve diminui\u00e7\u00e3o da tens\u00e3o. Atrelado a isso, estamos vendo uma recupera\u00e7\u00e3o dos mercados no exterior, o que acaba nos puxando.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column][vc_column_text]<\/p>\n

Volatilidade \u00e0 espreita<\/strong><\/h4>\n

N\u00f3s n\u00e3o temos expectativa de um m\u00eas similar a mar\u00e7o, mas a volatilidade est\u00e1 a\u00ed. Ela chegou principalmente porque a taxa de juros est\u00e1 em um patamar muito baixo. Isso faz com que as pessoas busquem ativos mais arriscados, na tentativa de um retorno maior. Essa realoca\u00e7\u00e3o traz volatilidade porque as pessoas muitas vezes n\u00e3o suportam o risco e desmontam suas carteiras quando percebem algum estresse.<\/p>\n

O mercado permanecer\u00e1 vol\u00e1til e ainda sem uma estabiliza\u00e7\u00e3o consistente principalmente porque agora a gente passa a ter ru\u00eddos de todos os lados. Primeiro, na economia. Precisamos saber qual ser\u00e1 o efeito real de todo esse tempo em que estamos parados em virtude da pandemia da covid-19. Tamb\u00e9m teremos ru\u00eddos do lado pol\u00edtico, que podem n\u00e3o anular, mas tendem a piorar as expectativas de reformas programadas pelo governo.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column][vc_column_text]<\/p>\n

Como se posicionar hoje<\/strong><\/h4>\n

O n\u00edvel de taxa de juros interfere no comportamento do investidor. Com taxas mais altas, voc\u00ea n\u00e3o precisa se preocupar muito, \u00e9 s\u00f3 fazer uma aloca\u00e7\u00e3o passiva em p\u00f3s-fixado e ela vai te remunerar. Mas por enquanto temos uma taxa de 3% ao ano, e em queda \u2013 a gente espera que ela atinja 2,75% ou abaixo. Ent\u00e3o quem desejar um m\u00ednimo de retorno acima da taxa b\u00e1sica de juros vai precisar assumir certo risco e aceitar um pouco de volatilidade. Mesmo que a gente esteja falando de fundos de cr\u00e9dito privado, conhecidos pelo diferencial que t\u00eam com o emissor, a empresa, e pelo retorno superior \u00e0 taxa b\u00e1sica de juros. Esses ativos hoje t\u00eam uma \u201cmarca\u00e7\u00e3o a mercado\u201d melhor, mais apurada, t\u00eam tido uma negocia\u00e7\u00e3o maior e uma certa volatilidade.<\/p>\n

Claro que nos investimentos tudo deve estar muito relacionado ao perfil de risco da pessoa. O ultraconservador, que n\u00e3o aceita nada de risco, vai ter que se contentar com os patamares de juros atuais, pois ele n\u00e3o suportaria ter volatilidade na tentativa de um retorno melhor. Agora o investidor que j\u00e1 tem um pouco mais de apetite, precisa, sim, assumir um pouco mais de risco. Isso n\u00e3o significa pegar o portf\u00f3lio inteiro e alocar na renda vari\u00e1vel. Na renda fixa ativa, em fundos com mais de risco, j\u00e1 \u00e9 poss\u00edvel buscar retornos superiores ao CDI, \u00e0 taxa b\u00e1sica de juros. Mas como hoje o risco est\u00e1 mais exacerbado, faz mais sentido esperar por mais visibilidade com rela\u00e7\u00e3o \u00e0 economia, para ent\u00e3o fazer as realoca\u00e7\u00f5es.<\/p>\n

Daqui para a frente \u00e9 importante n\u00e3o realizar realoca\u00e7\u00f5es bruscas, tentando acertar o momento de mercado at\u00e9 porque, aqui no nosso caso, estamos falando de previd\u00eancia complementar, recursos para o futuro das pessoas e dos que j\u00e1 est\u00e3o recebendo a aposentadoria.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column][vc_empty_space height=”10px”][vc_separator border_width=”3″][vc_empty_space height=”30px”][vc_custom_heading text=”O mercado permanecer\u00e1 vol\u00e1til e ainda sem uma estabiliza\u00e7\u00e3o consistente principalmente porque agora a gente passa a ter ru\u00eddos de todos os lados.” font_container=”tag:p|font_size:20px|text_align:left|color:%234770b1|line_height:30px” google_fonts=”font_family:Open%20Sans%3A300%2C300italic%2Cregular%2Citalic%2C600%2C600italic%2C700%2C700italic%2C800%2C800italic|font_style:600%20bold%20regular%3A600%3Anormal”][vc_separator border_width=”3″][vc_empty_space height=”10px”][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column][vc_column_text]<\/p>\n

Perspectivas 2020<\/strong><\/h4>\n

Normalmente preparamos cen\u00e1rios prospectivos, mas a visibilidade est\u00e1 t\u00e3o curta, que nossos cen\u00e1rios s\u00e3o muito mais simula\u00e7\u00f5es baseadas em comportamentos vistos na China, Coreia do Sul, \u00c1sia e Europa, que est\u00e3o saindo do pico da crise, do que simplesmente tentar projetar algo com base nos modelos econom\u00e9tricos que conhecemos.<\/p>\n

Ent\u00e3o observamos os acontecimentos aqui no pa\u00eds, e havendo uma similaridade com o que se passa l\u00e1 fora, vamos trabalhando. A gente espera que o pior impacto da crise com a covid-19 seja agora no 2\u00ba trimestre, ainda com confinamento. No 3\u00ba trimestre, esperamos lockdown<\/em> (fechamentos de cidades) c\u00edclicos, acontecendo apenas onde o impacto da covid-19 \u00e9 maior, com um retorno econ\u00f4mico lento, e ent\u00e3o um 4\u00ba trimestre se recuperando. Mas a gente projeta terminar o ano com um PIB de 4,4% negativo, e s\u00f3 em 2021 ter uma recupera\u00e7\u00e3o forte, com mais tra\u00e7\u00e3o para atingir, no m\u00ednimo, o piso do que foi antes de tudo isso.<\/p>\n

Ressalto apenas um ponto que nos chama a aten\u00e7\u00e3o e pode afetar a recupera\u00e7\u00e3o de todas as economias: a parte fiscal. O quanto os governos est\u00e3o gastando para poder passar por este momento. Hoje o n\u00edvel de endividamento que os Estados Unidos esperam alcan\u00e7ar est\u00e1 mais ou menos no mesmo patamar da d\u00edvida do pa\u00eds na 2\u00aa Guerra Mundial. \u00c9 muito dinheiro, \u00e9 um fiscal que vai sendo prejudicado e se deteriorando daqui para a frente.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column][vc_column_text]<\/p>\n

P\u00f3s-pandemia: mercados a observar <\/strong><\/h4>\n

Economias mais desenvolvidas tendem a se recuperar com mais robustez depois de passado o estresse, porque t\u00eam empresas maiores e um mercado mais evolu\u00eddo. Investimento no exterior ent\u00e3o faria sentido. O bom \u00e9 que a recupera\u00e7\u00e3o dos outros pa\u00edses tende a nos trazer, a nos puxar tamb\u00e9m, diminuindo um pouco o risco local.<\/p>\n

E a\u00ed o mercado se recuperando, teremos, do lado das empresas, aquelas que s\u00e3o boas geradoras de caixa, como as do setor de saneamento, e empresas grandes com um financeiro forte, que conseguem captar linhas de cr\u00e9dito mais facilmente. Na renda fixa, temos os t\u00edtulos atrelados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, e a taxa est\u00e1 muito baixa. Ent\u00e3o com a volta da atividade econ\u00f4mica, talvez fa\u00e7a sentido ter aloca\u00e7\u00f5es nestes t\u00edtulos, para pegar a infla\u00e7\u00e3o que possa surgir. Em resumo, \u00e9 um misto de exterior, um pouco de investimento em renda vari\u00e1vel em setores como os que mencionei, que \u00e9 onde estamos alocados hoje na BRAM, e t\u00edtulos de infla\u00e7\u00e3o.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column][vc_column_text]<\/p>\n

Carteira ALM: comportamento esperado<\/strong><\/h4>\n

Obs.: o plano VCNE da Funsejem, fechado para ades\u00f5es, tem um grupo de aposentados com renda vital\u00edcia cujo patrim\u00f4nio \u00e9 investido em uma carteira ALM, gerida pela BRAM Asset.<\/em><\/p>\n

\u00c9 uma carteira diferenciada por ter um passivo que acaba norteando todas as aloca\u00e7\u00f5es. Ent\u00e3o temos os vencimentos projetados pelo atu\u00e1rio, e o que se espera de recursos em algumas janelas futuras. Isso nos d\u00e1 toda a base sobre o que fazer de aloca\u00e7\u00e3o. Um fator importante, que deve ajudar, \u00e9 que em momentos de maior estresse como mar\u00e7o, as taxas reais dos ativos em t\u00edtulos atrelados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o subiram bastante. Portf\u00f3lios que fizeram realoca\u00e7\u00e3o neste momento t\u00eam uma carteira mais alinhada com o passivo, ou seja, uma carteira onde a taxa de juros alocada real est\u00e1 mais pr\u00f3xima do que \u00e9 a taxa do passivo. \u00c9 uma carteira que vai ter volatilidade ainda, mas ela passa a ter um diferencial, ter oportunidades de estar mais bem alocada. N\u00e3o que v\u00e1 haver retornos melhores a partir de amanh\u00e3, mas ela est\u00e1 bem alocada para suprir os passivos mais \u00e0 frente, que \u00e9 o que importa no caso de renda vital\u00edcia.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column][vc_cta h2=”Sobre a BRAM Asset”]\u00c9 a gestora de dois fundos de investimentos exclusivos da Funsejem – FI MM Multiestrat\u00e9gia e FI MM Conservador, al\u00e9m de uma carteira ALM voltada aos aposentados com renda vital\u00edcia do plano VCNE. Saiba mais sobre nossos gestores, aloca\u00e7\u00e3o e carteiras aqui<\/a>.[\/vc_cta][\/vc_column][\/vc_row][vc_row css=”.vc_custom_1591634102290{background-color: #fff3e0 !important;}”][vc_column][vc_empty_space height=”25px”][info_list_father][info_list_son style=”icon” size=”40″ width=”50″ height=”50″ titlesize=”17″ titleclr=”#fab400″ icon=”fa fa-exclamation-triangle” iconclr=”#fab400″ title=”Sempre alerta!” iconbg=”#fff3e0″]Quando o assunto \u00e9 investimento, sua an\u00e1lise precisa se basear no momento pelo qual passa o mercado financeiro, nas caracter\u00edsticas da aplica\u00e7\u00e3o, e na adequa\u00e7\u00e3o ao seu perfil de investidor. Os desempenhos, sejam de sua carteira pessoal ou da sua modalidade de investimento no plano de aposentadoria da Funsejem, devem ser considerados apenas como refer\u00eancia de gest\u00e3o, e n\u00e3o como fator determinante para sua escolha, pois resultados passados n\u00e3o garantem rentabilidade futura<\/b>.[\/info_list_son][\/info_list_father][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column][vc_empty_space height=”30px”][\/vc_column][\/vc_row]<\/p>\n<\/section>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Rafael Ribeiro da Silva, da Bradesco, fala sobre o momento atual e as oportunidades p\u00f3s-pandemia.<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":779,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[63,6],"tags":[14,58],"class_list":["post-735","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-edicao-112","category-investimentos","tag-investimentos","tag-mercado"],"acf":[],"yoast_head":"\nMercado financeiro volta ao racional, mas ainda arisco | Futuro On-line<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"O mundo dos investimentos volta a um patamar racional. 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